Finance

Les fonds financiers qui "protègent" le climat : encore trop légers pour être crédibles

Astrid Pierard a démontré que les indices boursiers bas carbone ne reflètent souvent que d’une manière partielle les émissions réelles de gaz à effet de serre (GES) liées à leurs produits. Ils n’intègrent en effet que les émissions de GES directes et indirectes, alors qu’ils pourraient également intégrer les émissions liées à l’ensemble de la chaîne de valeur – c’est-à-dire incluant l’amont et l’aval du produit ou du service – selon l’approche dite « cycle de vie ». L’auteure a créé un indice bas carbone global appliqué à l’Euro Stoxx 50. Elle a ensuite établi que cet indice avait un impact majoritairement significatif sur la cotation environnementale des produits concernés, démontrant que la majorité des indices bas carbone actuels ne répondent pas à leurs promesses. Enfin, elle a mis en évidence une corrélation positive entre la performance environnementale d’une entreprise et sa performance financière, même si cette corrélation est couplée à une volatilité plus importante et à un risque accru pour l’investisseur·euse.

> A télécharger : Mémoire Astrid Piérard (PDF)

Se différencier des mécanismes de la finance classique : le défi clé des gestionnaires de fonds d'impacts

Traditionnellement, les gestionnaires des fonds financiers sont rétribués via une rémunération fixe, complétée par une rémunération variable liée à la performance financière du fonds. Toutefois, dans le domaine de l’impact investing, quelques pionniers ont mis sur pied des systèmes de compensation variable innovants prenant en compte la performance « impact » de leurs fonds. Isaline Thirion a cherché à comprendre comment ces mécanismes (peu connus) fonctionnent et exercent un impact positif dans le domaine social et environnemental. Elle a mené une recherche qualitative exploratoire auprès de 22 acteur·rice·s-clés de ce secteur. Elle en a tiré une série de recommandations, parmi lesquelles la nécessité d’inscrire ces mécanismes de rémunération dans une démarche d’impact social et environnemental plus large, insistant notamment sur l’importance d’équipes de gestion sincèrement motivées par cette mission d’impact.

> A télécharger : Mémoire Isaline Thirion (PDF)

Les monnaies locales, des tremplins sous-estimés vers la résilience des territoires

Nicola Virone s'est intéressé au contexte d'émergence des monnaies locales complémentaires, et tout particulièrement à l'une d'elle - Le Lumsou, à Namur - dans la gestion de laquelle il est personnellement impliqué. Dans un premier temps, une analyse de la littérature lui a permis d'approcher le regard des théories économiques standards sur ces monnaies. Il a ensuite mobilisé une théorie alternative - l'économie des conventions - permettant une approche transdisciplinaire des phénomènes de coordination des comportements entre individus. Les monnaies locales complémentaires n'y sont plus seulement vues comme un moyen de multiplier les échanges économiques locaux, mais surtout comme des moyens alternatifs de résolution des incertitudes. Elles permettent dès lors aux citoyens de se retrouver autour d'une vision plus stabilisatrice de leur avenir et, dans une dynamique participative, de définir les contours d'un nouveau type de prospérité. Individuelle ou communautaire, leur résilience peut aussi se déployer à un niveau sociétal plus général, susceptible d'inclure les acteurs économiques précarisés.

L'importance d'une approche systémique pour réguler la microfinance : focus sur le cas cambodgien

La microfinance a pour objectif de favoriser la finance inclusive. Elle consiste à fournir des services financiers de base à des populations précarisées exclues de la finance traditionnelle, tout en  assurant la rentabilité financière des opérateurs. Mais les critiques se sont accumulées sur elle ces dernières années, particulièrement sur la question de la hauteur des taux d'intérêt pratiqués et, à travers celle-ci, sur la capacité de la microfinance à atteindre sa dualité d'objectifs (sociaux et financiers). Le travail  de Tristan Caballero-Montes a exploré diverses voies susceptibles de réguler les taux d'intérêt du microcrédit afin d'éviter certaines dérives. Les deux voies étudiées ici sont le contrôle étatique et l'influence de la concurrence. L'originalité de l'approche est d'avoir établi un cadre théorique sur la base de huit situations, définies selon trois critères : le taux d'intérêt effectif (bas ou élevé), la concurrence (limitée ou intense) et la présence - ou non - d'un plafond imposé de taux d'intérêt. Pour chacun des scenarii envisagés, les impacts positifs et négatifs ont été définis tant sur le plan social que financier. A l'occasion d'un stage réalisé au sein de la Cambodia Microfinance Association, ce cadre théorique a ensuite été appliqué au cas particulier du marché cambodgien (2 millions de bénéficiaires), mettant en évidence les singularités, forces et faiblesses de celui-ci.